Investing.com — Stablecoin’ler, ABD yönetiminin doların küresel rolünü koruma stratejisi olarak öne çıkıyor. Deutsche Bank’a göre, Washington merkez bankası dijital para birimi (CBDC) yerine sınır ötesi ödemelerin yapısını değiştirebilecek özel sektör çözümünü tercih ediyor.
Doların hakimiyeti iki temele dayanıyor. Bunlardan ilki, ekonomistlerin “aşırı ayrıcalık” olarak adlandırdığı dünyanın dolar cinsinden tasarruf etme isteği. İkincisi ise jeopolitik avantaj sağlayan sınır ötesi ödemelerde doların kullanımı.
Bu iki temel birbiriyle sıkı bir şekilde bağlantılı. Şirketlerin fatura düzenleme ve tasarruf tercihleri bu sistemi güçlendiriyor.
Bununla birlikte, temeller değişmeye başladı. Doların merkez bankası rezervlerindeki payı düşüyor. Yeni teknolojiler, rakip sistemler ve hizmet alamayan pazarlardaki boşluklar nedeniyle ödeme rekabeti yoğunlaşıyor.
Deutsche Bank şöyle yazdı: “Stablecoin’ler, doların küresel ödemelerdeki konumunu korumak için ABD’nin cevabı gibi görünüyor. ABD, CBDC’ler yerine özel sektör çözümünü tercih ediyor.”
Kurumsal benimseme hala sınırlı ve parasal nitelikleri konusunda şüpheler devam ediyor. Ancak düzenleyici onay, mevcut döviz hakimiyeti ve ilk hamle avantajı doların konumunu güçlendiriyor.
Bu durumun etkileri diğer büyük blokları da kapsıyor. Avrupa için dolar stablecoin’leri, küresel faturalama ve ödemelerde euro kullanımını genişletme çabalarına tehdit oluşturuyor. Deutsche Bank, Avrupa’nın buna karşı korunmak için banka ve şirket çıkışlı euro stablecoin’lerinden oluşan bir ekosistemi ilerletmesi gerektiğini savunuyor.
Bölgenin bu konuda Çin’e göre avantajları var. Euro cinsinden ticaret faturalamasının daha yüksek payı, açık sermaye piyasaları ve daha güçlü kurumsal güven bunlar arasında.
Çin’in konumu daha kısıtlı. Yönetilen sermaye hesabı ve sınırlı offshore RMB likiditesi, stablecoin odaklı bir dünyada rekabet etme yeteneğini azaltıyor. Yine de Pekin için riskler daha yüksek. Ödemelerde bağımsızlık, rezerv para birimi statüsüne yönelik çabalarını destekliyor.
Daha yoğun bir küresel ödemeler rekabeti, Çin’i daha fazla açıklığa bile teşvik edebilir.
Daha derin soru, dolar stablecoin’lerinin ABD sisteminin mali ve finansal temellerini güçlendirip güçlendirmediği. Dikkatler, Hazine bonolarına yarattıkları talebe odaklanmış durumda. Ancak Deutsche Bank bunu “kırmızı ringa balığı” olarak nitelendiriyor.
Eğer ihraç banka mevduatlarından çekilirse, devlet borçlanmasına olan talebi önemli ölçüde güçlendirmez. Daha önemlisi, stablecoin’lerin özel sektörün dolar bazlı ödemelere bağlılığını güvence altına alıp alamayacağı veya genişletip genişletemeyeceğidir. Çünkü faturalama kalıpları genellikle tasarruf davranışıyla ve sonuçta resmi rezervlerle uyumlu oluyor.
Deutsche Bank bir notunda şöyle dedi: “Stablecoin’lerin gerçek gücü, özel sektörün dolar bazlı ödemelere bağlılığını güvence altına alması – hatta idealde genişletmesi – durumunda ortaya çıkacak.” Banka, bunun ABD’nin parasal hakimiyetini koruma mücadelesinde stablecoin’lerin olmayı umduğu silah olabileceğini öne sürüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
