Investing.com — Fitch Ratings, Kier Group Plc’nin görünümünü durağandan pozitife revize ederken, Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu’nu ’BB+’ olarak teyit etti.
Görünüm değişikliği, Fitch’in Kier’in EBITDA brüt kaldıraç oranının FY27 ile FY29 (Haziran sonu) arasında 1,3x-1,4x seviyesine düşeceği beklentisini yansıtıyor. Bu oran FYE26’da 1,5x seviyesindeydi. Bu iyileşme, brüt borçta artış olmaksızın, artan sipariş uygulaması sayesinde EBITDA büyümesinin devam etmesinden kaynaklanacak.
Fitch ayrıca, Kier’in FY26-FY29 döneminde pozitif serbest nakit akışı üreteceğini öngörüyor. Bu da görünüm revizyonunu destekliyor.
Derecelendirme, Kier’in güçlü maliyet aktarım mekanizmalarına sahip disiplinli teklif yaklaşımını, sağlam gelir görünürlüğünü ve İngiltere’nin önde gelen mühendislik ve inşaat şirketi olarak yerleşik pazar konumunu yansıtıyor.
Kier’in sipariş defteri, altyapı ve inşaat sektörlerinden gelen yeni siparişlerle FYE24’teki 10,8 milyar sterlinden FYE25’te 11 milyar sterline yükseldi. Şirket, bu alanlardaki sürekli hükümet yatırımlarından yararlanmak için iyi bir konumda bulunuyor.
Kier’in sipariş defterinin yaklaşık yüzde 60’ı, marj istikrarını destekleyen maliyet-artı veya hedef-maliyet sözleşmelerinden oluşuyor. Kalan sözleşmelerin çoğu, şirketin proje riskini paylaşmasına ve enflasyonist dönemlerde sözleşmeleri buna göre fiyatlandırmasına olanak tanıyan iki aşamalı bir müzakere süreci içeriyor.
Fitch, Kier’in gelirinin FY26-FY29 döneminde yıllık yüzde 3,5-4,5 oranında büyüyeceğini, EBITDA marjlarının ise yaklaşık yüzde 4-4,2 seviyesinde istikrarlı kalacağını öngörüyor. Şirket, fazla nakdi gayrimenkul portföyünü genişletmek için kullanmayı planlıyor. Fitch, bu yatırımlar için FY26-FY29 döneminde yaklaşık 46 milyon sterlin kümülatif net nakit çıkışı öngörüyor.
Derecelendirme kuruluşu, Kier’in gayrimenkul işinin FY28’den itibaren yüzde 13-16 oranında kullanılan sermaye getirisi sağlamaya başlamasını bekliyor.
Kier’in derecelendirmesi, İngiltere’deki coğrafi yoğunlaşma ile sınırlandırılıyor. Ancak bu risk, çeşitli çerçeve anlaşmalarında güçlü varlık ve alt sektör çeşitlendirmesi ile hafifletiliyor.
Derecelendirme yükseltmesi için Kier’in EBITDA kaldıracını sürekli olarak 1,5x’in altında tutması, temettü gelir akışlarının kalitesini ve çeşitliliğini iyileştirmesi ve tutarlı bir şekilde düşük tek haneli FCF marjları ile yüzde 3,5’in üzerinde EBITDA marjları elde etmesi gerekecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
